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    半導體行業資本開支已超「40%紅線」,「缺芯」拐點將至?

    本文作者:姚勇喆 2022-06-21 21:13
    導語:「缺芯」時代的擴張,缺于現在,卷在未來。

    “缺芯”的話題已經在半導體行業的上空縈繞了兩年之久。這次由于勞動力短缺、疫情封鎖等多番因素最終導致的全方位的缺芯潮一度致使手機、汽車等行業出現了“一芯難求”的局面。

    即使在過去的兩年中,以臺積電、英特爾為代表的芯片頭部廠商不斷為了解決這一情況而努力,但始終未見根本性的成效。

    但在今年的市場中,“一芯難求”的情況似乎隨著供需關系的變化,正悄然發生著改變。

    GPU、模擬芯片價格暴跌,缺芯「狂歡派對」將結束?

    在去年還是“香餑餑”,動輒能在非常規渠道賣到數倍高價的模擬芯片,卻在近日迎來暴跌。業內人士表示,在過去兩個月,全球模擬芯片龍頭德州儀器的部分模擬芯片的市場價格波動巨大,部分芯片甚至下跌超過8成。

    無獨有偶,今年3月以來,曾經緊俏一時的GPU也出現了較大降幅,根據Tom’s Hardware數據,GPU價格已經在5月間下跌了約15%,同時二手GPU價格也平均下降了10%。

    在“缺芯潮”中,模擬芯片與GPU芯片都曾經是最為緊缺的種類。而如今價格卻在短時間內迅速跳水,這讓人們猜想曾經“供不應求”的供需關系已經發生了扭轉,引發了人們對由于缺芯引發的漲價狂歡是否已經結束的討論。

    模擬芯片與GPU的價格跳水的一個重要原因是需求減小。

    模擬芯片的市場需求正在變冷。消費市場中人們對手機、筆記本電腦、電視等需要使用到模擬芯片的設備需求平淡。這使得地規格小、交期短的模擬芯片接近供需平衡,導致了價格波動。

    而由于今年以來加密貨幣持續走低,曾經火熱一時的“挖礦”行動減少,再加之新一代的顯卡即將推出,使得市場對GPU的需求大大降低,緩解了供不應求的狀況,使GPU的價格出現了松動。

    而GPU和模擬芯片上發生的故事,也是今年以來半導體市場變化的一個縮影。以國內市場為例,根據國家統計局在4月18日發布的數據,2022年3月中國集成電路產量285億快,同比下降5.1%,第一季度產量807億塊,同比下降4.2%。創造了從2019年以來中國大陸地區芯片產量最低記錄。

    一方面疫情導致的封控使產量有所下滑,另一方面則是消費電子領域的需求下降:一季度全球手機出貨量為3.112億臺同比下跌11%,電腦等產品的銷售量亦有下跌。

    看起來或許芯片“狂歡派對”的日子將要結束,但這次缺芯不同以往,它輻射范圍之廣,持續時間之長均屬首次。特別是目前以汽車廠商為代表的一些終端廠商仍受“缺芯”困擾無法及時進行生產,不斷減產的同時,交貨時間也不斷延長。

    在這風雨欲來的時間點上,芯片巨頭們對這場“派對”的未來,看法并不統一。

    「缺芯派對」結束前,巨頭們的冷靜與瘋狂

    對于芯片市場未來的預測,巨頭們持有兩種針鋒相對的看法:一派認為未來芯片市場隨著需求的減少和產能的增長,缺芯問題即將解決,而生產過剩即將到來。另一派則認為,短期內芯片市場受多重因素影響,“缺芯”的問題仍然將持續較長時間。

    瑞銀全球研究分析師在 6 月 20 日的新聞發布會上警告稱,由于宏觀經濟的不確定性、終端產品需求的下滑和庫存的調整,隨著增長開始放緩,半導體行業的 2 年上升周期正在結束,并預計將在 2023 年第二季度出現低谷。

    導體分析師 Sunny Lin 對半導體領域發展的前景預測到:“經過12-18個月的上升周期,芯片庫存已大幅積累,需要分階段進行調整?!?/strong>

    他還指出,200毫米和300毫米晶圓的65-90納米制程的芯片“缺芯”已經正式結束,但目前28納米和40納米的供應仍然緊張?!邦A計到 2023 年底,28 納米和 40 納米的供應將有所改善。

    而臺積電等芯片代工頭部廠商也對半導體行業的前景持有相同的看法,并已經在生產規劃中進行了一些調整。

    據《電子時報》報道,受“缺芯潮”影響,臺積電在近年來正不斷擴充新的產能。其位于美國亞利桑那州的新圓晶廠將在2024年開始批量生產,位于日本熊本縣的12英寸制程圓晶廠也在建設中,計劃于2024年年底投產。

    除了在美、日建立新的圓晶廠已經擴大在中國大陸制造基地的產能外,臺積電還在中國臺灣全速建設晶圓廠,包括在高雄建立7-28nm制程晶圓廠和在南部科技園、新竹科技園、中部科技園三處建立2-3nm制程的晶圓廠。

    如此密集的建設后,臺積電發現未來需求的增長可能會“吃不下”這些產能。

    消息人士稱,由于在建產能的產量將在2024-2025年達到峰值,臺積電將不得不考慮新項目的進度。臺積電認為,如果進一步提高產能,一旦半導體行業增速跟不上產能,自身就會遭遇產能過剩帶來的危機。

    無獨有偶,同為芯片代工龍頭的三星也對未來感到遲疑。據報道,有消息人士稱,由于擔心庫存膨脹和全球通脹影響,三星電子已經暫停接受新采購訂單,并減少零部件發貨數周。據知情人士說,這則通知將適用于電視,家電和智能手機等多個產品的組件。

    但對芯片市場的未來的預測,并不是只有一種聲音。

    仍然有一些廠商認為,缺芯問題不會在短時間內得到解決,并且半導體本輪的增長期還將持續更長時間。

    基于對未來的積極看法,他們并沒有停下擴張的步伐。

    英特爾就是這其中的一員。

    近日,英特爾CEO基辛格在達沃斯論壇上談到有關半導體行業產能的問題時表示,芯片的缺貨將持續到2024年,并表示先進工藝制造設備的交付期太長,阻礙了產能的擴張。

    半導體行業資本開支已超「40%紅線」,「缺芯」拐點將至?

    目前,英特爾已經宣布在美國及歐洲投資一千多億美元用于擴張芯片產能。

    同時,美國政府也與英特爾站在一起。據法新社報道,美國商務部長長雷蒙多5月31日警告稱,全球關鍵芯片短缺的局面很可能將在整個2023年持續下去,甚至延續更長時間。

    雷蒙多還呼吁美國國會抓緊時間行動,為促進美國芯片制造行業發展的立法提供資金,以支持英特爾等芯片企業的擴張計劃。

    光刻機制造廠商ASML也認為缺芯仍將持續。據報道,ASML首席執行官彼得在財報會議上表示,由于產能限制,ASML目前最多只能滿足市場對其深紫外光刻機需求的60%左右的產量。ASML認為這意味著知道2023年,芯片都將持續處于嚴重短缺的狀態。

    同為芯片行業的“巨頭”,卻發出了兩種聲音,這是因為造成這波“缺芯潮”的原因較為復雜。

    但在過去兩年“狂歡”的巨頭們,已經切實的為未來可能的“過剩時代”埋下了隱患。

    “缺芯期”的狂歡,或將致未來市場擁擠

    在過去兩年中出現的“缺芯”問題,實際上是由于結構性原因和周期性原因共同導致的。

    一方面是因為疫情背景下的勞動力短缺使得供應鏈的運轉出現問題,導致芯片產能不足導致的結構性“缺芯”。另一方面“缺芯”也是因為芯片行業具有“繁榮-衰退”的周期性特征。

    所謂周期性特征,指的是在一段時間內(通常是幾年)該行業整體利潤上漲,但再接下一段時間內又會變得無利可圖。

    引發芯片行業周期性特征出現有三個重要因素:資本支出的變化、芯片尺寸微縮失敗和需求放緩。

    其中,資本支出在影響芯片周期性變化中扮演著更重要的角色,當芯片制造商盈利時,他們會投資新的產能,而新產能會在大約兩年時間達到最高水平導致供過于求,進一步影響價格。反過來,當利潤消失制造商便會削減資本支出,造成市場供應短缺,由此形成周期。

    2018年,半導體行業也曾經經歷過長時間的繁榮。2018年8月全球芯片銷售額同比增長14.9%,達到了401.6億美元之后,資本市場卻認為半導體行業即將進入衰退期。高升、摩根士丹利等機構因此對半導體行業發出了警告。

    同時,芯片制造企業也對生產計劃做出了基于對未來悲觀判斷的調整。2018年7月中旬,臺積電將預期支出削減了13%,三星方面還未正式改變今年的支出計劃,但有部分分析師報告稱該公司在調整生產業務時推遲了設備訂單。而三星和臺積電的資本支出合計占據了當時芯片行業總資本支出的46%

    而如今的芯片市場,似乎又一次站在朝向“衰退”路牌的十字路口前。

    2021年至今,芯片市場持續火熱。不少巨頭都在此期間做出了擴產的決定。臺積電、聯電、英特爾、三星、力積電、中芯國際等國內外廠商無一例外,都砸下天量資金投入到擴產的計劃中。據統計,這些新增建設的圓晶廠中,2021年有9家釋放產能,2022年則有14家圓晶廠產能釋放,2023年新增8家,2024年到2025年則新增9家。

    雖然目前這些產能并沒有根本上改變缺芯的現狀,但卻已經使得未來的市場變得擁擠。

    由于圓晶廠的建設周期長,因此目前已經釋放的新增產能尚不足以緩解芯片短缺的問題,但從產能建設的進度來看,隨著新增產能的逐漸釋放,2024-2025年期間全球芯片產能可能會迎來高峰,而隨著需求放緩,大規模的產能可能會導致產能過剩。

    同時,資本指出的增長也預示著過剩危機的到來。

    臺積電2021年的資本開支同比增長74%,今年預計同比增加33.2%—46.5%;聯電2021年資本開支增速高達80%,今年預計增加100%。英特爾方面則預計資本開支同比增長將達到43%。

    資本開支的快速增長,往往預示著半導體市場的下跌。這是經過多次實踐檢驗的結論。

    業界一般認為資本開支增長超過40%象征著半導體的“危險線”。一旦資本開支超過40%,未來就極可能出現產能過剩和半導體行業增速下跌的情況。

    同時芯片制造的工藝仍在不斷更新中,但產能的獲取卻具有滯后性。如今投產的“先進產能”,可能在真正釋放時面臨更先進產能的沖擊,從而導致生產過剩的發生。

    在“缺芯”仍然持續的今天,生產過剩的種子,已經在半導體行業悄悄種下了。雷峰網(公眾號:雷峰網)

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